1、5月18日晚，沃尔玛披露2024财年Q1季度（即2023年2月1日至4月30日，下称“一季度”）的最新财报。

2、划重点：一季度沃尔玛总营收1523亿美元，同比增7.7%，高于市场预期的1487亿美元；但净利润仅16.73亿美元，同比下降18.55%，净利润率仅1.10%。

3、电商美国业务表现亮眼，净销售额同比激增27%，创2021年1季度以来最高增幅。

4、总结一下，一季度沃尔玛基本延续了上个财年的“增收不增利”。

5、基于此，沃尔玛下调了对二季度的业绩展望，预计综合营业利润下降约2%；但上调了全年销售额（+3.5%）和利润（+4-4.5%）的展望。或是对后半年旺季的信心。

6、“增收不增利”既有内因，也有外因。

7、内因是沃尔玛的价格竞争策略。

8、数据研究公司Dataweave在追踪34个类别589种产品价格后发现，在物价飞涨的2022年，沃尔玛依旧在“薄利多销”。

9、2022年1月-2023年2月，这14个月期间，美国整体通胀率维持在7.5%高位，亚马逊的产品涨价了7.5%，塔吉特和Kroger's涨价了9%，而沃尔玛线上线下的价格仅上涨了3%。

10、水涨船不高。沃尔玛的价格不仅低于竞争对手，并远低于美国的通胀速度。

11、这得益于沃尔玛作为全球最大零售商对供货商的影响力，“低价打天下”抢占市场份额，而代价就是牺牲利润。

12、外因是消费品类结构在变化。

13、截止5月初，美联储已完成“十连加”加息，如此通胀压力下，消费者更倾向于在线购买低价的食品杂货和健康保健产品，而这些品类的利润通常低于服装、家居和3C等。

14、高营收、低利润，既是主动策略，亦是被动结果。这或许呼应了沃尔玛“天天低价”的口号。

15、此外，沃尔玛库存水平比去年改善，整体减少了9.4%，带来现金流增加84亿美元。

16、在同行略显疲态的2023年一季度，60岁的沃尔玛一枝独秀，一路向左。