航空货运行业是一个周期性特别强的行业，参与方众多，包括飞机制造商、货运航司、包机运营公司以及航空货代等。在行业周期波动中，不同角色的企业抵御风险的能力各不相同。

从纯粹的货运航司角度来看，其主要角色是运力提供方。

虽然货运航司也会承接一些KA大客户的包机需求，但其本身并不具备组织货源的能力。过去，货运航司主要依赖货运代理来组织货源，而如今则更多依赖几大电商平台。这种依赖性使得货运航司在行业周期波动中面临一定的风险。

当前市场格局中，电商平台通过掌控货量占据了主导地位，而货运航司则通过掌控运力保持强势。相比之下，航空货运代理处于相对弱势的地位，利润空间被上下游双重挤压。然而，一些具有货源组织能力的专线公司通过包板或包机的方式，能够在一定程度上降低风险，增强自身的竞争力。

对于像FedEx、UPS、DHL这样具有终端客户触达能力的国际快递公司，或者一些拥有固定项目客户的Global公司来说，包机或包板的风险相对较小。这些企业通过强大的客户网络和货源组织能力，能够在市场下行周期中保持相对稳定的业务量。因此，在市场处于上行周期时，企业的竞争力主要体现在运力掌控能力；而在下行周期时，终端客户触达能力和货源组织能力则成为关键。

过去几年，航空货运行业一直处于上行周期，运力持有方（如货运航司）保持了强势地位。这一现象一方面源于市场运力的阶段性短缺导致的供需失衡，另一方面则是因为货运航司在过去几年业绩表现优异。为了维持业绩稳定，货运航司必须确保市场运价不出现大幅回落，而保运价的背后实际是在保股价和保市值。

总的来说，航空货运行业的周期性波动对各类参与方提出了不同的挑战。货运航司虽然在上行周期中占据强势地位，但其对货源组织的依赖性使其在下行周期中面临风险。相比之下，具有终端客户触达能力和货源组织能力的专线公司、国际快递公司以及Global公司在抵御行业周期波动方面更具优势。

未来，随着市场格局的进一步演变，企业需要在运力掌控、客户触达和货源组织等方面不断提升自身能力，以应对行业周期波动带来的挑战。